起首：债市有计划绫 丝袜

A:1.浙江AA+/AA城投2.安徽一般预算30亿以上的区级城投3.江苏数家AAA城投急需非标资金，能作念的径直资金方宽待勾搭共赢

B:寻找10万起售香港OFC城投债基金代销勾合股伴，销售用度高，要求要有踏实无间的打款才智

C:江苏某国企融资租借公司寻找银行授信，股东为AA+城投公司，股东不错为其担保，能作念的径直银行资金方不错私聊勾搭

D:联络城投定融/类定融业务，有较强的召募速率，优质技俩月打款1亿，网红城投和网红区域不接，宽待城投/施工方商议勾搭

E:联络地方政府外资招商引资业务，形态为QFLP基金，操作周期1-2个月，宽待地方政府/城投/施工方商议勾搭

"主要试验

比年来，一方面国度政策要求限制地方债务风险，推动了城投企业向商场化、实体化转型；另一方面，城投平台本人发展靠近着传统地盘财政基础投融资形态的不行无间性，需要转型来顺应新的经济场所和政策要求。江苏省四肢拓荒区林立的沿海经济大省，为城投企业在股权投资领域提供了较好的资源天禀要求，本文通过梳理比年江苏省各地城投企业在股权投资方面的阐扬，为城投企业在股权投资转型方朝上提供一定提议。

比年江苏省城投企业股权投资有何特征？江苏省四肢临海经济大省，具有较好的资源天禀，比年区域内城投企业的股权投资规模呈快速增长态势，南京和苏州两市在投资领域阐扬活跃，投资收益率远高于省内其他地市。此外，股权投资收益占利润总和的比重无间培植，投资业务已然成为城投企业转型、拓展策划性业务的伏击阶梯。

江苏省城投企业控股上市公司，有何特征？上市公司股权是城投企业开展股权投资的伏击选用，亦然城投企业向产业化转型的伏击路过之一，江苏省城投企业控股上市企业市值大部分在100亿以下，主要聚会在苏南地区，行业主要聚会在交通输送、房地产、食物饮料等传统辖域，且大部分在企业上市之前就通过自主培育或政府注入的神志得到限制权。

该何如选用股权投资标的？对于城镇化率较高的地区，城投企业不错参照江苏省城投企业以前自主培育上市房企的教学，选用与本人具有业务协同性的上市企业资源进行整合或自主培育，比如城市空洞就业及文商旅运营企业等；对于上市企业资源相对匮乏、资源天禀上风不较着的地区，城投企业不错鉴戒连云港、宿迁、镇江等地，将当地中枢产业资源注入城投企业，为地方城投企业赋能；此外，城投企业还不错聚焦于区域重心产业发展领域，依照地方政策引导复古场所开展并购及股权投资，培育新兴业务。

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比年来，一方面国度政策要求限制地方债务风险，推动了城投企业[1]向商场化、实体化转型，另一方面，城投企业本人发展靠近着传统地盘财政基础投融资形态的不行无间性，需要转型来顺应新的经济场所和政策要求。

在政策和商场环境的双重影响下，各地城投企业商场化转型步履正在加速，江苏省四肢拓荒区林立的沿海经济大省，为城投企业在股权投资领域提供了较好的资源天禀要求，本文通过梳理比年江苏省各地城投企业在股权投资[2]方面的阐扬，为城投企业在股权投资转型方朝上提供一定提议。

一、比年江苏省城投绫 丝袜

蝴蝶谷中文网

企业股权投资有何特征？

江苏省四肢临海经济大省，具有较好的资源天禀，比年区域内城投企业的股权投资规模呈快速增长态势，苏南地区投资规模和投资收益率均显耀高于苏中、苏北地区，其中南京和苏州投资收益率远高于其他地市，主要成绩于两市开阔的产业基础和丰富的金融资源；股权投资收益占利润总和的比重无间培植，投资业务已然成为城投企业转型、拓展策划性业务的伏击阶梯

江苏省城投企业的股权投资规模占总钞票比重逐年培植，投资业务已然成为城投企业转型、拓展策划性业务的伏击阶梯。江苏省比年来产业布局全面升级，重心发展“高精尖”和新动能等产业，新兴行业全面发展，为城投企业参与股权投资创造了直爽的先决要求，同期政府引导基金的增长也为股权投资商场注入了活力。从股权投资规模来看，江苏省城投企业充分阐扬国有钞票运营平台的产业引导作用，股权投资规模比年呈现快速增长趋势，2019-2023年复合增速达36.04%，其中2021年增幅率先100%。2021年5月，江苏省政府发布《对于程序融资平台公司投融资步履的率领想法》，提到“对外投资应当相宜产业发展计较，严控高风险业务投资，驻防要紧投资亏蚀”，城投企业的股权投资转头感性，2022年及以后江苏省城投企业股权投资增速较2021年有所回落，但仍守护相对较高增速。

2021年以来，江苏省城投企业加速股权投资布局，虽因新投资技俩培育周期及区域互异导致短期收益率有所波动，但其堤防永恒效益的政策布局为区域经济发展奠定基础，同期股权投资收益占利润总和的比重无间培植，股权投资业务日益成为城投公司在转型发展中不错挖掘的新的利润增长领域。从收益端来看，2021年以前，江苏省城投企业凭借高出的区域资源天禀、不休升级与完善的产业结构以及政策推动等要素，在股权投资上布局较早，有蓄意较为前瞻，举座股权投资收益率较高。2021年以来，江苏省城投企业积极顺应商场化转型趋势，以股权投资为伏击合手手，加速鼓吹业务布局和政策转型。在此时间，城投企业的股权投资体量显耀加多。联系词，由于新投资标的竖当场间较短，技俩培育和熟识需要一定时期；同期，江苏省城投企业在开展股权投资进程中，愈加堤防投资技俩标永恒政策价值和对地区经济的空洞带动效应，导致短期内难以完结大规模的收益酬报，但这种永恒投资策略有助于优化区域产业结构，培植区域经济的举座竞争力。

从取得正收益的占比来看，2019-2023年江苏省城投企业的正收益概率基本在75.00%凹凸波动。从投资收益孝敬比来看，近些年来，受外部经济环境和城投行业融资政策趋紧等要素影响，江苏省城投企业的传统业务利润水平有所下落，比拟之下，城投企业的股权投资收益相对踏实，股权投资收益占江苏省城投企业的利润总和的比重逐年培植，2024年6月末达到34.6%，股权投资业务日益成为江苏省城投企业在转型发展中不错挖掘的新的利润增长领域。

苏南区域城投企业的股权投资规模及投资收益阐扬均较着优于苏中、苏北地区。分区域来看，不错发现苏南、苏北、苏中地区呈现较着的规模互异，其中苏南地区的城投企业平均股权投资规模显耀高于苏中及苏北地区，2023年平均投资规模达33.13亿元，为苏中地区的1.91倍、苏北地区的1.98倍。从趋势上看，苏南、苏北、苏中三个地区城投企业2019-2023年平均股权投资规模的复合增速永诀为33.04%、45.12%、43.09%，其中苏北地区由于基数较低，投资规模增速最快。

投资收益方面，苏南地区城投企业的投资收益规模率先上风更为较着，平均年投资净收益规模远高于苏中庸苏北区域，苏中庸苏北区域互异不大。从投资收益率来看，各地区收益率走势与举座走势一致，2019-2023年均呈现不同幅度下滑，其中苏中地区下滑幅度较大，2023年平均收益率为1.68%，与苏北地区基本持平，2023年苏南地区投资收益率为3.80%，高于苏中庸苏北地区。

南京和苏州两市在投资领域阐扬活跃，投资收益率远高于其他地市，投资收益已成为两市城投企业利润的伏击构成部分。从近五年的股权投资收益率平均值来看，南京、苏州和无锡的股权投资收益率水平较高，处于第一梯队，高于江苏省近五年投资收益率的平均值。常州、盐城和宿迁城投平台的股权投资收益率处在3%-5%之间。

南京和苏州两市城投企业的股权投资收益率较着高于其他地市，主要成绩于：起初，南京和苏州四肢江苏省两大中枢城市，领有开阔的经济实力和坚实的产业基础，为城投公司的股权投资提供了丰富的契机和较高的收益预期。其次，这两个城市金融资源丰富，控股及参股的银行及非银金融企业规模较大，投资效益高；再者，这两个城市在政策推动下，较早地参与了商场化转型，使得城投企业在股权投资方面蕴蓄了较为丰富的教学，粗略更有用地进行本钱运作，且城投公司参与的径直投资规模较大。

从股权投资收益对城投公司的利润孝敬比来看，2019-2023年江苏省内大部分地级市城投平台股权投资收益占利润总和的比重在培植，仅有扬州、淮安和连云港呈下滑趋势；此外，南京和苏州近五年投资收益对利润的平均孝敬比率先40%，两市的城投公司在投资领域阐扬活跃，投资收益已成为两市城投公司利润的伏击构成部分，城投企业通过股权投资等手艺有用拓宽了其利润起首。

二、江苏省城投企业

控股上市公司，有何特征？

江苏省控股上市企业主要聚会在苏南地区，行业主要聚会在交通输送、房地产、食物饮料等传统辖域，在选用投资标的上，更多响应的是政府层面的联合调配资源，城投企业有蓄意自主性较低

上市公司股权四肢高流动性钞票，是城投公司开展股权投资的伏击选用，亦然城投公司向产业化转型的伏击路过之一，江苏省的上市公司数目在寰球排行第三，省内领有丰富的上市企业资源，那么省内城投控股上市公司在行业和控股时点选用上有何特征？是选用自主培育上市公司也曾选用对外收购上市资源？

江苏省控股上市企业市值大部分在100亿以下，主要聚会在苏南地区，行业主要聚会在交通输送、房地产、食物饮料等传统产业。闭幕2024年10月16日，由江苏省内城投平台控股的A股上市公司共计35家，对应指引市值预计4,816.91亿元，股权质地和流动性直爽。从市值散播来看，仅有宁沪高速、今世缘及洋河股份3家公司的市值率先500亿元，大部分城投企业控股上市公司的市值在100亿元以下，占比超七成；从IPO时期来看，上述公司大部分在2014年之前完成上市，近十年时间上市的仅有9家；而在主贸易务方面，城投企业控股上市公司的主贸易务主要聚会在交通输送、房地产、医药生物、食物饮料3个行业，其中从事房地产行业的数目最多，包括南京高科等5家公司。

分区域来看，江苏省内对上市公司控股较多的城投企业主要聚会在苏南地区，且行业以交通输送和房地产行业为主，其中南京市以控股数目12家率先于其他城市，苏州市紧随后来，其城投平台共控股5家上市公司；苏北地区控股上市公司的城投企业较着偏少，且该部分上市公司大多为当地龙头企业。

从江苏省各市城投平台控股上市公司近三年的分成情况来看，在累计分陋习模及平均股利支付率方面，宿迁市均率先于其他城市，主要系宿迁产业发展集团有限公司控股的洋河股份利润规模较大且分成比例较高，近三年累计分成达171.73亿元。苏南地区中，苏州城投企业尽管控股的上市公司数目较多，但龙腾光电、苏州高新等公司的股利支付率较低，同期利润水平阐扬一般，导致苏州市在股利支付率方面位列终末；南京市城投企业控股上市公司的数目最多，举座分陋习模处于率先水平。

三、该何如投资和选用

上市企业资源？

对于城镇化率较高的地区，城投企业不错参照江苏省城投以前自主培育上市房企的教学，选用与本人具有业务协同性的上市企业资源进行整合或自主培育，比如城市空洞就业及文商旅运营企业等；对于上市企业资源相对匮乏、资源天禀上风不较着的地区，城投企业不错鉴戒连云港、宿迁、镇江等地，将当地中枢产业资源注入城投企业，为地方城投企业赋能

从城投企业控股上市公司的行业场所来看，约莫可分为以下几类：一类是城投企业选用与本人业务相近似的上市公司进行控股，完结业务协同和资源整合，培植举座运营后果和商场竞争力，也能更好的限制投资风险，比如江苏交通控股有限公司控股宁沪高速和南京港；第二类是自主培育与城投企业的主贸易务具有产业链协同的上市企业，在以前20年房地产企业快速发展阶段，城投企业通过自主培育与本人基建业务具有产业协同的房地产企业，江苏省城投企业控股的5家房地产上市企业，除了黑牡丹是钞票重组并购造成的，其他4家上市房企均由城投企业自主培育；第三类是地方政府将地方传统上风产业注入城投企业，比如洋河股份、今世缘酒业、恒顺醋业等股权注入城投企业，为地方城投企业赋能；第四类是城投企业通过钞票重组纾困腹地上市企业，包括徐州市新盛投资控股集团有限公司收购维维股份、常高新集团有限公司并购黑牡丹。

城投企业在企业上市之前就介入并达到限制权的比重超六成，且基本选用对外收购股权神志得到上市公司资源，仅有少部分与城投企业具有高度业务协同性的行业接受自主培育神志，比如房地产行业和城市寰球运营就业行业。从城投企业控股时点来看，城投企业在公司上市之前就介入并得到限制权的比重达到2/3，这些上市企业大部分是在上世纪九十年代由国营单元改制转型而来，并由地方政府或地方城投企业自主培育，触及的行业主要有中国校正拓荒加速期成长起来的交通输送行业、公用功绩、房地产、食物饮料等传统行业。

另外还有约1/3的企业是在上市之后才被介入，时期大部分发生在2010年及以后，在政策运转下，江苏省城投企业开启从传统的融资平台向商场化运营主体的转型升级，对于对上市企业资源的探索主要有以下几个场所：一是跟着城镇化率的培植，城市空洞就业资源的日益熟识，城投企业主动探寻有关的上市资源或自主培育上市企业，举例高新控股雪浪环境、拓展环保类产业业务，苏高新集团自主培育的城市运营就业企业“苏新就业”2022年8月在港交所告捷上市；另外，无锡和常州等苏南地区的城投企业依托政府联合调配，将区域内的城市环卫保洁、垃圾处理、物业及机灵泊车等城市就业业务整并吞组建新的城市就业运营商，并策划上市，完结本人造血才智培植，同期能拓宽融资渠谈，掀开直融商场。二是，比年江苏省多个区域的城投企业整合区域内的文旅资源，完结文旅产业的拓展，包括南京城投收购秦淮旅游和南商运营的股权，并注入上市企业南京商旅，转型为文商旅空洞运营平台；溧阳城建入主“天目湖”，向文旅产业转型。三是，城投企业通过控股上市企业，助力区域中枢产业发展，包括无锡产投实控“新宏泰”，借壳上市企业并将其业务向区域中枢产业半导体行业场所转型。

从城投企业的投资神志来看，江苏省城投企业在谋求上市企业资源上，基于行业的准初学槛、培育时期等多要素的琢磨，基本选用对外收购股权神志，仅有少部分与城投企业具有高度业务协同性的行业，比如房地产行业和城市寰球运营就业行业，才接受自主培育上市企业的神志。

总体来看，江苏省城投企业控股上市公司，大部分情况是由当地政府将地方传统上风产业注入地方中枢城投企业，响应的主若是政府层面的政策意图，通过城投企业优化资源建树、完结资源的联合调遣以及国有钞票的保值升值；同期也通过纾困腹地上市企业承担地方产业的维稳使命。企业本人的投资步履主要基于城投企业转型的内在需求，同期结合本人原有业务，进行蔓延，城投企业以前借助建筑行业上行周期的势能，同期掌握本人在融资、业务协同、政策复古、资源获取、技俩管理等方面的上风，告捷培育了上市房企。如今，在城镇化率不休培植、城市资源就业日益熟识的布景下，城投企业不错主动探寻优质上市资源、培育城市空洞就业及文商旅运营企业，向当代城市运营平台转型，同期也不错紧跟国度发展政策，布局低空经济、东谈主工智能等政策性新兴产业。

四、总结

比年来，通过股权投资完结本人的产业转型已然成为城投企业业务转型的伏击路过，况且在推动区域经济发展中也演出了伏击的变装，这一趋势与面前的政策导向和商场发展需求相契合。通过分析江苏省城投企业的股权投资特征，城投企业在进行股权投资标的筛选中，一是不错聚焦于区域重心产业发展领域，依照地方政策引导复古场所开展并购，将区域产业资源上风通过城投企业与上市公司的协同更好地阐扬出来；二是对于城镇化率较高的地区，城投企业不错参照江苏省城投以前自主培育上市房企的教学，选用与本人具有业务协同性的上市企业资源进行整合或自主培育，比如城市空洞就业及文商旅运营等；三是对于上市企业资源相对匮乏、资源天禀上风不较着的地区，城投企业不错鉴戒连云港、宿迁、镇江等地教学，将当地中枢产业资源注入城投企业，为地方城投企业赋能。

[1] 本文中城投企业包括传统基建类城投企业和产投类城投企业。

[2]本文样蓝本自中证鹏元城投中心绫 丝袜，江苏省城投平台样本共有556家，股权投资规模包括永恒股权投资、其他权力用具投资和其他非流动金融钞票的预计数；未去除子母公司的重迭值。